美銀美林：蘋果若返美生產 iPhone將貴兩成

雖然蘋果認為關稅尚未影響到iPhone手機等主營業務，美銀美林卻指出，為了回應特朗普的壓力，蘋果可能要求合作伙伴把一部分iPhone組裝業務轉移回美國，代價是手機售價大幅提高。受特朗普「呼籲」蘋果回美國生產消息影響，蘋果股價再跌。

美銀美林分析師Wamsi Mohan當地時間周一發表研報稱，為了回應美國總統特朗普製造的壓力，蘋果公司可能會要求合作伙伴把一部分iPhone組裝業務轉移回美國，代價是手機售價大幅提高。

周一蘋果股價進一步承壓，盤中最深跌超2%，觸及216.47美元的8月24日以來新低。最終收跌1.34%，報218.33美元，創8月27日以來最低。蘋果今年以來累漲近27%，8月2日正式成為美股首家、目前全球首家市值逾萬億美元的上市公司，也是美國首屈一指的最大企業納稅人。

若僅轉回組裝業務10% 手機售價漲8%

美銀美林認為，讓製造業重回美國，看起來再次成為特朗普的核心關注點之一。蘋果可能會要求富士康母公司鴻海集團與和碩集團（Pegatron）轉移「一小部分」iPhone生產線回美國。

研報稱，如果100%的最終組裝業務都在美國進行，將令iPhone最高漲價20%，以對衝增量勞動力成本。也正是由於美國人工資是中國員工的2.6倍，蘋果最有可能轉移10%的iPhone組裝回美國，令手機平均售價（ASP）提升8%；而更全面、非組裝業務的蘋果產品生產不會轉移回美國。

美銀美林重申了對蘋果的「買入」評級，目標股價250美元，較上周五收盤221.30美元上漲13%。

關稅或對蘋果公司基本面影響不大

Loup Ventures的知名科技與蘋果專家Gene Munster也在周一發表博文稱，更大規模關稅不會影響蘋果的主營業務，主要影響更小一些的產品線，被影響產品約佔蘋果2018財年收入的4%和明年公司整體銷售收入的5%。目前，iPhone手機為公司貢獻了2/3的營收。

他認為，一旦關稅生效，預計會拖累蘋果手表和無線耳機AirPods的盈利能力10%-20%，但對2019財年的公司利潤負面影響不足1%，而且預計影響只是短期。蘋果理論上可以在未來5-10年增加美國國內生產，但佔公司整體生產比重依舊不大，最高為10%。目前蘋果約有5%的生產與組裝業務已經發生在美國境內，故增量對財報影響不會太大。

增加美國生產份額或早在規劃之中

觀察可知，蘋果增加在美國國內的生產比例也許早在公司規劃之中。2017年7月接受采訪時，特朗普曾透露，蘋果CEO庫克向他承諾要在美國建「三間又大又漂亮的工廠」。目前，蘋果在美國進行Mac Pros的裝配業務，大部分產品仍在美國以外的國家生產。

今年早些時候，蘋果還曾計劃，未來五年斥資數千億美元投資美國製造業及供應鏈相關基礎設施，為美國帶來超過2萬個就業崗位，對美國經濟的直接貢獻將達到3500億美元。

另外，特朗普6月28日親赴威斯康星州，與鴻海董事長郭台銘共同出席富士康美國工廠的動工典禮，白宮副發言人吉德利曾稱，特朗普會發表側重創造就業的主題演講，在美國歷史上實屬罕見。分析稱，富士康在中國工廠進行代工，把蘋果的智能手機等出口到美國市場，為防備今後制裁對像擴大時造成的打擊，富士康正強化在美生產。